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    2020年半年业绩点评:出口市场增势不改,疫情影响微小

    2020-09-10  浏览量:69

    事件:公司发布2020年半年度报告。20201H,公司实现营收9.72亿元,同比下降15.48%;综合毛利率达到30.78%,同比增长11.26个百分点;期间费用率为11.18%,同比增长1.16个百分点;本期净资产收益率为5.91%,同比上升2.53个百分点;每股收益为0.14元,同比增长近一倍。

    公司积极承包非核心业务,导致上半年收入同比下降。20201年,公司实现收入9.72亿元,同比下降15.48%。收入的下降是由于该公司主动缩小豌豆贸易业务,而豌豆蛋白、膳食纤维和粉丝等核心业务同期增长良好。

    豌豆蛋白质收入增长迅速,海外市场需求稳定。2020年上半年,公司豌豆蛋白收入3.68亿元,同比增长14.29%,增速比2019年高4.39个百分点。同期海外市场收入规模4.09亿元,同比增长11.14%,增速比2019年高3.54个百分点。公司的豌豆蛋白基本用于出口,所以豌豆蛋白的业务规模和增长与海外市场基本一致。2020年上半年,公司应收账款周转率同比增长2.16个百分点,达到2016年以来的同期最高水平,表明客户(尤其是海外客户)的支付速度在加快,公司的整体销售效率也在提高。

    随着蔬菜肉类市场的兴起,豌豆蛋白被带入了广阔的下游应用空间,公司实现了技术升华和业务转型。目前,美国肉类公司是世界上最大的蔬菜肉类供应商,拥有最成熟的产品技术,也是公司的核心客户。因此,我们今年也在关注引进了美国肉类的增长
    2020年半年业绩点评:出口市场增势不改,疫情影响微小

    上半年,美国肉类在全球市场的销量增长迅速,但第二季度的餐饮渠道受到轻微影响,完全没有影响美国肉制品的整体增长。美国肉类上半年净销售额同比增长96%,其中第二季度增长69%;上半年毛利同比增长113%,其中第二季度增长48%。

    第二季度,由于疫情的影响,美国肉类在餐饮渠道的销售额同比负增长,但零售渠道仍保持较高的增长势头:上半年美国肉类在零售渠道的销售额同比增长180%,其中第二季度增长195%;餐饮渠道同比增长15%,其中-第二季度增长61%。美国肉类在海外市场的增长与美国市场基本一致。

    上半年,美国肉制品毛利率同比增长2.7个百分点,达到33.9%,产品盈利能力不断提升。

    今年以来,美肉研发支出的增长幅度有所收窄,成本增长更多来自销售和营销费用,说明公司的核心目标已经转向量产和渠道拓展。

    截至6月27日,美国肉类的原料和商品库存保持在较高水平,分别比去年年底增长54.38%和45.24%,表明公司对下半年的销售预测持乐观态度。

    我们认为,疫情对美国肉制品销售的影响极其有限,而且仅限于餐饮渠道。随着疫情消退,有限的负面影响会减少,蔬菜肉类市场的发展不会因为短期原因而改变。

    膳食纤维收入保持了较高且稳定的增长水平。2020年上半年,公司膳食纤维收入5300万元,同比增长17.78%,保持较高的增长水平。膳食纤维是豌豆加工的衍生产品,用于保健品和食品。目前公司膳食纤维主要面向出口市场。

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