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    主业稳健发展,非气环保业务亮点频出

    2020-09-14  浏览量:176

    空气处理业务订单稳步增长,非电力业务开辟新的增长空间。该公司是大气设备和处理的领先企业。在-,2017年和2019年,公司新合同金额分别为94亿元、13亿元和148.4亿元,在趋势,上升延续到2020年上半年,公司手头合同金额为208.6亿元(7.5%),其中电力行业和非电力行业占比几乎相同,公司大气业务结构平衡,市场份额稳定。上半年,公司新增合同50亿元,同比下降。主要受疫情影响。第二季度,新合同金额迅速反弹,同比增长105%,至33.6亿元。上半年,非电合同占新合同的66%,反映了公司在非电空气处理行业的强大竞争力。

    业绩下滑缩小,经营现金流明显改善。2020年上半年,返母收入和净利润分别为36亿元-为18.9%)和2亿元-26.8%,2020年2季度,返母收入和净利润分别为20.9亿元-为25.53%)和1.4亿元-21.5%,业绩下滑幅度有所收窄。2020年上半年,公司经营活动产生的净现金流量为3000万元,同比增加4.5亿元,主要原因是本期销售商品收到的现金增加,经营现金流量显著改善。
    主业稳健发展,非气环保业务亮点频出

    收购台州长布局固体废物经营场,经营业务比重进一步提高。公司以现金分期购买台州德昌,目标公司有4个项目,危险废物处理能力为9万吨/年。一至三期投入运行的项目总焚烧能力约为6万吨/年,四期焚烧系统设计处理能力为100吨/日,已于2020年8月投入试生产。目前公司在垃圾发电领域维持德昌环保项目和乐清垃圾发电项目。临港垃圾发电项目建设已接近尾声,将开始贡献运营收入;在工业危险废物处置和运营领域,维持陈庄(6万吨/年)工业园区固体废物处置中心项目和山东钟彬环保固体废物综合处置中心项目(6万吨/年)。该项目预计将在21年内投产,这将显著增加公司运营类别的收入和利润。

    新的业务亮点层出不穷,在土壤修复、污泥干化、VOCs处理等方面取得突破。除了公司的空气处理业务,还逐步拓展了污泥干化、VOCs处理、土壤修复业务。目前正在与大上升有效跟踪项目,上半年公司污泥干化和VOCs处理业务合同金额已近亿元,发展空间可期。为公司打开原有业务的天花板,布局综合环保业务打下了良好的基础。

    利润预测和投资建议。公司2020年和-2022年的EPS估计分别为0.83元、1.03元和1.18元,对应PE为12x/10x/8x。参照行业估值中枢和公司经营业务放量,带来的业绩增长,公司获得了12倍的21年估值,相当于12.4元的目标价格,并首次获得“买入”评级。

    风险预警:低于预期的项目建设风险、设备订单波动风险、原材料波动风险等。

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