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    量价齐升,玉龙铜矿业绩释放可期

    2020-09-09  浏览量:90

    上半年核心产品产量略高于年初计划水平。根据公司年报,2020年公司计划生产铅精矿63800吨,锌精矿163800吨,铜精矿49500吨,铁精矿170.8万吨,球团矿55万吨,金精矿253公斤,银精矿13425吨,电铅10万吨,锌锭10.7万吨,锌锭16.2万吨2020年上半年将生产铅精矿3.12万吨,铜精矿2.34万吨,球团矿22.9万吨,金精矿125公斤,计划完成率分别为108%、100%、110%和100%,略高于年初计划水平。

    玉龙铜矿二期改扩建项目计划于2020年10月进入试生产,这将促进公司业绩增长。根据公司年报,玉龙铜矿一期矿石加工能力为230万吨/年,二期完成后为1989万吨/年。根据公司在上交所电子互动投资者问答中的披露,公司玉龙铜矿二期改扩建项目计划于2020年10月试生产。据估计,铜精矿产量将达到10万吨/年,钼金属产量将超过5800吨/年后全面生产。放量铜精矿的持续生产有望促进公司业绩的持续增长。
    量价齐升,玉龙铜矿业绩释放可期

    股息增加,股本,和玉龙铜业的资本实力进一步增强。根据公司半年度报告,公司通过分红增加股本,直接增加玉龙铜矿注册资本,分红4.64亿元。本次增资完成后,玉龙铜矿注册资本由20亿元变更为28亿元,公司出资由11.6亿元变更为16.24亿元,公司持有玉龙铜矿58%股权的比例保持不变。

    投资建议。不考虑资产减值,预计2020年和2022年-每股收益分别为0.44元、0.49元和0.54元,对应当前股价市盈率分别为19.53倍、17.31倍和15.70倍。考虑到公司主营业务稳定,未来铜矿会有所增加,公司10.53元/股的合理价值将保持不变,相当于2020年市盈率的23倍,公司的“买入”评级将保持不变。

    风险警告。铜、铅和锌的价格大幅下跌;西钢集团和铜冶炼厂继续亏损;玉龙铜矿二期改扩建工程调试进度低于预期。

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