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    传统网络安全厂商的新旅程

    2020-09-15  浏览量:133

    国有资产背景股东进入市场,20岁的保安小贩改变了他们的面貌

    作为一家深入安全领域20年的安全厂商,NSFOCUS已经发展成为一家产品丰富、技术积累深厚的企业。许多产品拥有领先的市场份额,并获得了国内外权威研究机构的多项奖项。2019年,公司发生重大股权变动,原股东IAB和联想控股退出,中电和蒂奇科技两大国有背景的股东,进入公司,公司股权结构发生变化。中电控股成为该公司首个股东,有望帮助国家自然科学基金委员会进一步开拓政府的市场空间

    传统产品影响力大,新安全领域布局领先

    NSFOCUS安全业务线覆盖面广,从传统安全产品到新的安全领域市场占有率高,在新兴领域布局逐步深化。NSFOCUS的五个实验室保证了NSFOCUS与时俱进,在漏扫、物联网、云安全、威胁情报、AI攻防等领域处于技术领先地位。公司传统安全产品IDS/IPS、WAF、ADS等。处于市场领先水平,多次入选国际权威信息结构报告。在新兴的安全领域,NSFOCUS的态势感知平台同样具有竞争力。在智能安全2.0战略的指导下,国家自然科学基金已将注意力从产品转向安全运营和安全解决方案。
    传统网络安全厂商的新旅程

    渠道战略已初见成效,市场空间广阔

    吕蒙在2018年开始逐步建立渠道支持,2019年渠道业务进入快车道。到2020年,公司将进入渠道业务2.0时代,从原来的销售型到现在的合作伙伴型。吕蒙认为,安全仍有很大的市场空间,仍有许多潜在客户。公司将通过发展合作伙伴进一步开拓市场空间。因为青联之前一直处于直销模式,客户分布可能比较集中,部分地区公司直销网络覆盖不了。在大力发展渠道模式后,我们相信一些地区的收入增长将会加快。

    收益预测

    继续看好NSFOCUS在渠道建设方面的成绩,公司将继续受益于网络安全行业繁荣的推动。预计公司在-20年22年实现营业收入21.72/28.62/36.96亿元,净利润3.23/4.32/5.62亿元,给公司20年估值11倍PS,对应市值239亿元,对应股价30元。第一次覆盖,给“买”评级。

    风险预警:技术迭代风险;核心技术人员流失的风险;疫情风险;R&D实施失败的风险

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