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    2020年中报点评:行业高景气,公司养殖成本逐步下降

    2020-09-01  浏览量:151

    事件:

    公司发布2020年中期报告,实现营业收入165.51亿元,同比增长45.48%;归属于母亲的净利润为24.17亿元(去年同期净亏损2.75亿元)。得益于猪的高价,该公司的业务迅速转化为利润。

    评论:

    养猪利润大幅增加。上半年,公司投放生猪272.54万头,比下降高11.9%,受生猪价格高企的影响,上半年生猪养殖业务收入增长137.26%,但公司生猪在下降的投放量却逐年增加。今年上半年,全国生猪平均价格为33.90元/公斤,同比增长136.95%。

    饲料业务收入和销售额下降。上半年,公司饲料业务收入同比下降6.27%,销量为196.51吨,同比下降7.74%,主要受猪饲料需求低迷影响,家禽饲料销量略有增长。

    生猪的价格很高,公司的养殖成本也逐渐下降化
    2020年中报点评:行业高景气,公司养殖成本逐步下降

    养猪业高度繁荣。经过第二季度的调整,生猪价格在第三季度迎来了消费旺季。预计第三季度震荡生猪价格将保持高位。第四季度,随着生猪生产能力的恢复,生猪价格有望达到下降水平。据估计,2020年-,生猪平均价格将达到25.28元/公斤,处于历史高位。

    通过加强内部育种和外包,公司迅速增加了种猪数量,为迅速扩大生猪生产能力提供了种猪资源。截至第二季度末,公司生物资产为64.4亿元,比年初增长26.8%;该公司有135万头母猪。此外,在第四季度,购买用于育肥仔猪的商品猪的比例将大大高于下降,公司的总养殖成本将开始显著低于下降

    该行业正在蓬勃发展,并保持“买入”评级

    2020年,生猪整体供应仍然紧张,生猪整体价格偏高。我们维持原来的利润预测,估计公司2020年和-2022年的每股收益分别为2.84元、2.66元和2.65元(不考虑固定增长的影响)。2020年,公司产量迅速增长,行业繁荣叠加。该公司继续保持乐观,并保持“购买”评级。

    风险警告:非瘟疫风险,下降成本低于预期的风险,以及产能扩张缓慢的风险。

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